شبندر 2000 تومانی و شپنای 6000 تومانی را بازار خواهد دید .

--------------------------------------------------------------------------
تحلیل های زیر را مطالعه نمایید :

بررسی تطبیقی 5 شرکت پالایشگاهی بورس ایران :

1 - اگر مبالغ پیش بینی شده فروش و سود خالص 5 شرکت پالایشی را در سال 92 ملاک قرار دهیم به مارجین هر یک دست خواهیم یافت ( درصد سود خالص به فروش ) :


شبریز : فروش = 111483851 م.ر
=== : سودخالص= 7485210 م.ر
=== : مارجین = 6.71%


شراز : فروش = 57962982 م.ر
=== : سودخالص=3726067 م.ر
=== : مارجین : 6.43%


شپنا : فروش = 366897718 م.ر
=== : سودخالص=20325154 م.ر
=== : مارجین = 5.54%


شبندر : فروش = 313837425 م.ر
=== :سودخالص=8327488 م.ر
=== :مارجین = 2.65%


شتران : فروش = 233778613 م.ر
=== :سودخالص=3612070 م.ر
=== : مارجین = 1.55%


با نگرش به این که تولیدات این شرکت ها تشابهات اساسی دارند و تقریبا بیش از 90% این تولیدات 5 فرآورده اصلی است ( بنزین ، گازوئیل ، نفت سفید ، نفت کوره ، گاز مایع ) که در سطح کشور در جابگاه خود ( مرزی ، یارانه ای ، آزاد ... ) دارای قیمت برابری است و تولیدات اندک جانبی آنها نیز از تفاوت ارزش افزوده قابل اغماضی برخوردار است لذا این تفاوت درصد سود خالص به فروش آنها تا حد زیادی غیر واقعی است و اظهار نظر قطعی در این مورد به انتشار صورتهای مالی حسابرسی شده 91 آنها موکول می گردد ولی در یک نگاه مسامحه آمیز و فارغ از فاکتور های اثرگذار جزئی در صورتی که سود به فروش همه آنها را یکسان فرض کنیم به نتایج جالبی دست خواهیم یافت ، بدین منظور من مارجین شبریز را که بیشترین بود مد نظر قرار داده و آن را به 4 پالایشگاه دیگر تعمیم دادم و به نتایج زیرین نائل گردیدم :


1 - سود 92 شبریز با مارجین 6.7% = 3854 ریال ، سود اعلامی = 3854 ریال بدون تعدیل


2 - =====شراز====== ===== 3777 ریال ، سود اعلامی = 3626 ریال یا 4% تعدیل


3 - =====شپنا =========== 5906 ریال ، سود اعلامی = 4883 ریال یا 21% تعدیل


4 - ==== شبندر =========== 1524 ریال+678 ریال از بابت برگشت صندوق توسعه ملی=2202 ریال ، سود اعلامی 603 ریال یا 265% تعدیل


5 - ==== شتران =========== 196849 ریال ، سود اعلامی 59001 ریال یا 333% تعدیل


چنانچه مالیات بر ارزش افروده آنها نیز در سال جاری حذف گردد به سود و تعدیلات تطبیقی زیرین نائل خواهیم شد :


1 - شبریز : سود با مارجین 6.7% = 3854ریال + 2327ریال مالیات افزوده =6151 ریال یا 60% تعدیل


2 - شراز : ============== 3777ریال+ 2280ریال مالیات افزوده= 6057 ریال یا 67% تعدیل


3 - شپنا : ============== 5906ریال+ 2645ریال مالیات افزوده= 8551 ریال یا 75% تعدیل


4 - شبندر : ============= 2202ریال+ 981ریال مالیات افزوده= 3183 ریال یا 428% تعدیل


5 - شتران : ============ 196849ریال+148390ریال مالیات افزوده=345239ریال با 485%تعدیل

همانگونه که ملاحظه می کنید 2 پالایشگاه بندر عباس و تهران با مارجین های 1.5 و 2.5 نازلترین سود به فروش های پالایشگاهها را رقم زده اند لذا هنگامی که مارجین آنها را با سایر پالایشگاهها هماهنگ می کنیم به تعدیلات قابل توجه ای دست می یابند و آن تنها به این دلیل است که مسئولان و ذی نفع های این 2 پالایشگاه دانسته یا ندانسته!! خصوصی سازی را ... (ادامه دارد)




24% تولید و فروش شبریز نفت کوره است که هر متر مکعب آن را 15.38 م.ر می فروشد ( مبلغ فروش 23,411,776 م.ر و مقدار فروش 1,521,743 متر مکعب ) و در مقابل 34.68% تولید و فروش شبندر نفت کوره می باشد که برآورد کرده هر متر مکعب آن را 13.79 م.ر بفروش برساند ( مبلغ فروش 89,943,132 م.ر و مقدار فروش 6,522,300 متر مکعب ) یعنی هر متر مکعب 1.56 م.ر کمتر از شبریز که تنها از بابت این یک قلم مبلغ10370457 م.ر که پس از کسر مالیات می شود 8037104 م.ر به سود خالص شبندر اضافه می شود یعنی 582 ریال به ازای هر سهم و یا به عبارتی دیگر 2.56% به مارجین آن اضافه می گردد و سود خالص به فروش آن را به یکباره از 2.65% به 5.21% تغییر می دهد ، مدرک جداول تولید و فروش 2 سهم مذکور ( ادامه دارد )




19.6% تولید شراز نفت کوره است که فروش هر متر مکعب آن را 15.56 م.ر برآورد کرده است ( مبلغ فروش 10402284 م.ر و مقدار فروش 668375 متر مکعب ) یعنی شبندر در هر متر مکعب 1.77 م.ر کمتر و در مجموع مبلغ 11544471 م.ر نسبت به شراز لاپوشانی کرده است .


شپنا 22% از تولیدش نفت کوره است که فروش هر متر مکعب آن را 15.13 م.ر دیده است ، یعنی شبندر مبلغ 1.34 م.ر در هر متر مکعب و در مجموع 8739882 م.ر نسبت به شپنا که خود در زمره محافظه کاران است کم نگری کرده است .
شتران 20.8% تولیدش نفت کوره است که هر متر مکعب آن را 14.86 م.ر برآورد کرده یعنی با همه کوششی که در پنهان کردن سود کلان خود دارد مبلغ 1.07 م.ر به ازای هر متر مکعب و در مجموع مبلغ 6978861 م.ر از شبندر فروش این محصول را بیشتر در نظر گرفته است ( کمتر از سایرین و بیشتر از شبندر )
شبندر در آذر ماه 91 مقدار 30 هزار بشکه به ظرفیت پالایشگاه افزوده و ظرفیت کل پالایشگاه را به 350 هزار بشکه در روز رسانده است ، با تکمیل فاز 2 این طرح در تاریخ مذکور به طور کلی 500هزار لیتر بنزین، 2.6 میلیون لیتر گازوییل و 1.5 میلیون لیتر نفتای سنگین به تولید پالایشگاه بندرعباس افزوده شد ه ولی این پنهان کار ناشی خوراک روزانه خود را 330 هزار بشکه پیش بینی کرده است یعنی 7300000 بشکه کمتر در سال و مقدار تولید بنزین خود را بجای افزایش به مقدار فوق بر عکس عمل نموده و مقدار 326،371،000 لیتر نسبت به سال گدشته از تولید خود کاسته است که از بابت افزایش 20 هزار بشکه خوراک روزانه به ازای هر سهم 71 ریال و از بابت تولید و فروش بنزین صرفا به مقدار سال گذشته 66 ریال خالص و در مجموع 137 ریال سود بیشتر از پیش بینی به هر سهم تعلق می گیرد .


-----------------------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------------------


سود اعلامی شبندر با احتساب سهم صندوق توسعه ملی : 1371 ریال


بابت همطرازی قیمت فروش نفت کوره با شبریزکه از شراز کمتر برآورد کرده است : 582 ریال


بابت مقدار خوراک واقعی و هم اندازه گرفتن تولید و فروش بنزین با سال قبل و نادیده انگاشتن 500هزار لیتر بنزین، 2.6 میلیون لیتر گازوییل و 1.5 میلیون لیتر نفتای سنگین روزانه طرح توسعه انجام شده : 137 ریال
جمع سود احصائی در کمال خست و محافظه کاری تا اینجای بحث و بدون محاسبه 981 ریال برگشت مالیات بر ارزش افزوده : 2090 ریال ، قیمت سهم در امروز 9307 ریال و پی به ای سهم 4.45 ( ادامه دارد )






در جدول زیر پیش بینی فروش هر متر مکعب 5 تولید اصلی و 2 محصول عمده جانبی که بیش از 90% تولیدات 5 پالایشگاه مورد اشاره است آمده است :


شرکت ---نفت کوره ---- نفت سفید---- گازوئیل -------گاز مایع -----بنزین-------- وکیوم باتوم ----نفتا


شبریز --- 15.38م.ر ---- 18.95 م.ر ----19.19م.ر --- 12.09م.ر --- 18.28م.ر -- 11.58 م.ر --- 21.37م.ر


شبندر--- 13.79م.ر ---- 19م.ر -------- 19.35م.ر ---- 12.24م.ر--- 19.36م.ر----14.61م.ر ---- 12.23م.ر


شراز ---- 15.56م.ر ---- 16.23م.ر ---- 19.68م.ر---- 13.99م.ر ---19.67م.ر --- 11.59م.ر ---- 16.30م.ر


شپنا ---- 15.13م.ر ---- 19م.ر--------- 19.35م.ر---- 12و24م.ر--- 19.36م.ر--- 11.39م.ر----- 14.27م.ر


شتران--- 14.86م.ر---- 17م.ر--------- 19.05م.ر-----12.01م.ر--- 18.86م.ر--- 11.10م.ر----- 13.48م.ر


همانگونه که ملاحظه می کنید شراز با بیشترین برآورد قیمت هر چند نسبی برای 5 محصول که 81.1% از تولیداتش است پیشتار است و در برآورد وکیوم باتوم که 12.22% از تولیدات آن را به خود اختصاص داده دوم است و تنها در تولید نفت سفید که فقط 1.48% از تولیدش را پوشش می دهدصاحب رکورد نیست ،
شبریز و شپنا به ترتیب همچنان که از مارجین های برآوردیشان پیداست رده های بعدی را در اختیار دارند و در انتهای جدول نیز شبندر و شتران با مارجین های غیر واقعی 2.5 و 1.5بیتوته کرده اند و شاید این تنها جدولی باشد که پنجره هایش در انتها به باغ باز می شود .
شبندر 2.67% از تولیداتش وکیوم باتوم است که هر تن آن را 14.61م.ر برآورده کرده در صورتیکه این محصول را در بورس کالا 11.33م.ر فروخته است لذا از این بابت 87 ریال زیان شناسایی می کند.
شبندر 5.61% از تولیدش نفتا میباشد که قیمت هر متر مکعب آن را 12.23 م.ر دیده در صورتی که شپنا با قیمتی میانه در بین گروه ، فروش این محصول را 14.27 م.ر برآورد نموده است لذا شبندر در قیاس با شپنا می تواند از این بابت 156 ریال سود شناسایی کند .